【中信建投新能源 朱玥】板块调整是出于对于EPS的不信任

【中信建投新能源 朱玥】板块调整是出于对于EPS的不信任

1、年度策略报告我们的观点是看好2023年年度级别的板块超额收益，当前的估值位置对我们来讲很有吸引力，机会远大于风险

2、市场的分歧对于在EPS的不信任而非估值，2023年新能源基本面和过去三年最大的区别在于供给大量释放，材料的紧缺不再成为行业的主要矛盾

3、市场的担忧在于供给释放之后，格局会如何演绎，当前股价pr­i­ce in的是所有环节都会进行价格战，中游多有环节都会比现在更差，加之现在需求真空期（疫情导致国内需求在年底无法兑现）。

4、这样的预期弥漫在空气中，wi­nd显示的分析师的业绩一致预期已经失效，投资者对卖方盈利预测表现出巨大的不信任

5、我们复盘历史及未来的推演，并非所有的产业链价格下行周期，供给释放周期，都会带来全行业毛利率的下行，关键看需求；

6、供给释放，需求上行，终端环节（组件、逆变器等）毛利率、单位盈利向上是大概率在明年出现的场景

7、我们预计Q1特别是春冬之交的时刻，大概率可以看到板块级别的失地收复，变盘节点在于季节性的需求收缩何时结束，我们预计1月硅料、组件、电池、硅片等产业链价格仍会有所下行，但这一点发生也意味着，离需求释放的节点越来越临近

8、当下新能源研究员是挣扎的，一切对于未来预期的说辞都是无效的，扭转时局的关键是需求何时启动，我们继续保持对电池、组件、逆变器等终端产品环节的看好，这些环节在2023年基本面会比现在更好。